Отрасли

Украина: золотое время для инвестора

Фондовый рынок

После обвала фондового рынка Украины в 2008 году почти на 80%, несмотря на пессимистичные прогнозы по развитию мировой экономики, а также целый ряд экономических и политических факторов внутри страны, 2009 год, при том что оказался одним из самых тяжелых для украинской экономики, стал поворотным. Индекс Украинской биржи (UX) вырос за год на 92%, а индекс ПФТС – на 90%. Среди других развивающихся рынков с начала 2009 года только Россия и Шри-Ланка продемонстрировали лучшую динамику. Причем индекс РТС вырос на 129% на фоне восстановления цен на нефть, уголь и руду, а также благодаря вниманию инвесторов к быстрорастущим рынкам стран БРИК.
На фоне роста фондовых рынков России и Украины остальные европейские рынки продемонстрировали слабую динамику вследствие падения потребительской активности, хотя некоторые индексы показали рост свыше 30%, как, к примеру, индексы Польши, Чехии и Румынии. А вот развитые финансовые рынки в среднем были еще менее доходными из-за серьезных проблем в экономике, банковском секторе и секторе недвижимости.

Продолжение ...

Прогнозы 2010

Финансово-экономический кризис существенным образом изменил ландшафт и действительность российской экономики и прямым негативным образом сказался на фондовом рынке. С начала кризиса в 2008 году отечественные индексы под влиянием роста общего неприятия риска, четырехкратного падения цен на нефть буквально за полгода, падения других сырьевых активов и появления кредитного голода опустились до уровня середины 2004 года. Однако уже в 2009 году отечественные игроки смогли увидеть и ощутить одно из лучших движений в истории отечественного фондового рынка (годовой рост индексов составил 128,6% по РТС и 121,1% по ММВБ). Причем рост проходил широким фронтом, и в лидерах среди высоколиквидных бумаг были акции Сбербанка (+264%). Столь позитивному отскоку после шокирующего обвала способствовало несколько факторов, среди которых: антикризисные меры правительств всех стран, позволившие наводнить рынки дешевой ликвидностью; восстановление сырьевых площадок; российский фактор девальвации рубля (позитивно для экспортно ориентированной экономики); рост аппетита к риску у инвесторов; китайский и технический факторы. Ряд бумаг даже вернулись на свои докризисные уровни.
2010 год многими рассматривается как год "широкой консолидации" после существенного роста годом ранее, исчерпания ряда идей, на которых участники рынка играли на опережение, и появления первых осложнений или последствий кризиса (проблемы с долгами на юге и востоке Европы, в Дубае). Также над рынком довлеют и ожидания выхода правительств развитых и развивающихся стран из мер по поддержке своих экономик, а это может привести к снижению ликвидности на рынках, повышению ставок и очередному витку падения конечного спроса из-за того, что безработица все еще держится на высоком уровне. В качестве поддерживающего фактора для рынков, как фондовых, так и сырьевых, рассматривается локомотив под названием Китай, который пока переваривает весь объем выпуска и абсорбирует часть конечного спроса и выпуска по другим регионам. Но и вокруг этой страны риски нарастают. Китай уже подает первые сигналы возможного воздействия на экономику с целью ее некоторого охлаждения, так как чрезмерное кредитование, наблюдаемое в настоящее время, и, соответственно, высокий рост на фоне глобальной стагнации могут в итоге перерасти в перепроизводство и резкое падение экономических показателей.
Как отмечено выше, на текущий год мы прогнозируем движение российских индексов в широком диапазоне. По индексу РТС движения могут проходить в диапазоне 1100-1750 пунктов, по индексу ММВБ - 1100-1650 пунктов. Положительным фактором для отечественного рынка являются и тренд на снижение ставки рефинансирования ЦБ РФ, и низкая инфляция. Если не произойдет каких-либо катаклизмов или негативных событий, как то: банкротство Греции, ужесточение монетарной политики в США и Китае, или какой-нибудь реструктуризации крупного частного заемщика, то индексы покажут прирост капитализации, после чего мы ожидаем уже глобальной коррекции к предыдущему полуторагодовому росту, поводом для которой могут послужить неудовлетворительные статистические данные по развитым экономикам и технические факторы. Понятно, что фондовый рынок в основном отыгрывает события заранее, что, по нашему мнению, и было сделано в 2009 году на ожиданиях динамического восстановления мировой экономики. Однако дальнейшее подтверждение этих надежд и прогнозов, безусловно, должно последовать и быть зафиксировано в соответствующих макроэкономических показателях, что пока происходит только избирательно, по отдельным составляющим. Инвесторы уже в начале года выражали обеспокоенность относительно устойчивости восстановления, и если подтверждения ранее "заложенных ожиданий" не последует (снижение уровня безработицы, запуск кредитования в коммерческом секторе и рост промышленности), то не исключено снижение фондовых показателей до уровня, отвечающего текущему положению дел. На конец года мы прогнозируем уровни отечественного рынка чуть выше, чем на конец 2009, так как в долгосрочной перспективе Россия выглядит привлекательно, и даже на текущих уровнях можно находить интересные идеи в разных секторах.

Продолжение ...

Дела земельные

Кому землю?

Интересантами в покупке земли в первую очередь выступали лэнд-инвесторы и спекулянты, скупавшие землю с целью получения дохода в результате увеличения стоимости этой земли в долгосрочной перспективе. Раньше такого рода спекулятивная тактика приносила хорошие плоды, но в нынешних экономических условиях роста земельных активов не наблюдается. Тем не менее, учитывая, что приобретались они по еще более низкой цене, лэнд-инвесторы все еще могут получить прибыль, реализовав свои участки. Конечно, это не та прибыль, на которую они рассчитывали при докризисном росте цен, но в то же время и не худший вариант. Тем более что европейские соседи, например в Великобритании, вообще считают максимальную доходность в 30 % вполне приемлемой. Но на российском рынке наблюдается тенденция перехода от состояния спекулятивного ажиотажа к более спокойному консервативному способу функционирования с ориентацией на менее рискованные в новых условиях долгосрочные инвестиции с более высоким показателем доходности. Рынок признает, что держать землю в собственности сегодня выгодно. Однако это не всегда совпадает с соображениями правительства, которое настойчиво намекает на то, что земли в долгосрочном владении нужно продавать или развивать. Так, 9 августа 2010 года на встрече с представителями органов местного самоуправления в Йошкар-Оле президент Дмитрий Медведев заявил, что предприниматели должны продавать неиспользуемые земли, находящиеся в их владении долгие годы. Таким образом, на основе изъятия неиспользуемых земель складывается вероятность нового передела собственности. В этой связи был создан и уже ведет свою деятельность Федеральный фонд содействия развитию жилищного строительства под управлением Александра Бравермана, в числе соучредителей и почетных членов которого множество политических деятелей, включая премьер-министра Владимира Путина, что говорит о серьезности намерений властей.

Другой категорией владельцев земли выступают банки и прочие организации, которые получили такие активы в счет кредитных обязательств. Банки говорят на языке денег, у них есть однозначная заинтересованность в том, чтобы эту землю продать, что и подтвердили недавно крупнейшие аккумуляторы залоговой недвижимости - Сбербанк и ВТБ, объявившие о своем решении выйти из непрофильных активов. Пока, однако, остается непонятным, где найти инвесторов, готовых выкупить такое количество объектов недвижимости в принципе, а, тем более по достойной цене.

Третья категория – это девелоперы, которые покупали земельные участки с целью их развития, но в результате кризиса либо поменяли свои намерения, либо не смогли реализовать задуманные планы в силу отсутствия необходимых ресурсов.

В пользу того, что не все землевладельцы склоняются к продаже своей земли, говорит тот факт, что количество предложений участков без подряда значительно уменьшилось несмотря на резкое увеличение спроса на них с 8% до 68% за год. В частности, по данным газеты «Коммерсантъ», продажи земли без подряда сегодня составляют 45% от всего объема предложения, тогда как весной 2009 года они достигали 80%. Это говорит о том, что владельцы земельных активов отмечают постепенное восстановление рынка после кризиса и больше не стремятся «сбрасывать» свою землю по демпинговым ценам, а хотят получить больший доход и, судя по всему, готовы подождать.

В качестве ответа на сложившуюся ситуацию на земельном рынке появилась услуга профессионального управления активами, при которой основная задача управляющего – обеспечить требуемую доходность этих активов. Если речь идет о земельных участках, то порой единственно возможный вариант получения прибыли заключается в их развитии. По данным портала irn.ru, итоговая выручка собственника участка при этом может достигать суммы, в полтора-три раза превышающей оптовую цену земли. Такое предложение, очевидно, интересно лэнд-инвесторам и является одним из вариантов для банков, которые решат сделать выбор в пользу получения гарантированного дохода, а не в пользу фиксирования убытков. И это, наконец, приемлемое решение для девелоперов, для которых получение дохода является ключевым фактором выживания.

В поисках инвесторов

Разумеется, навыки профессионального управления девелоперскими проектами в таких сделках очень важны, но решающим фактором все же выступает привлечение инвесторов. В компании «Велес Капитал Девелопмент» доверительное управление земельными активами с обеспечением необходимого финансирования проекта рассматривают как полноценное партнерство для реализации проекта с распределением прибыли. «Заключая с нами сделку, землевладелец входит в нее имеющимся активом, который предварительно проходит независимую экспертную оценку, а мы обеспечиваем финансирование проекта. Впоследствии мы проводим регулярную переоценку стоимости земли в соответствии с изменениями рынка, - говорит Дмитрий Джамбакиев, первый заместитель генерального директора компании «Велес Капитал Девелопмент». - Земля развивается и землевладелец получает доход в соответствии со своим вложением в проект. При этом ему не приходится тратить собственные ресурсы или заниматься несвойственным и незнакомым ему делом. Благодаря нашей аффилированности с инвестиционной компанией «Велес Капитал» мы застрахованы от финансовых трудностей и можем самостоятельно выступать инвесторами или успешно привлекать средства. Средняя рентабельность проекта предполагается на уровне 50-100% при объеме собственного финансирования в 30-50% от полного объема инвестиций».

Хорошо забытое старое

Итак, сегодня земли выгодно развивать, привлекая девелоперов, которые будут обеспечивать финансирование и профессиональное управление проектом, соответствующее потребностям рынка. А какие у сегодняшнего рынка потребности, и как обеспечить бесперебойное финансирование строительства и скорейшее достижение положительного финансового потока, который позволит начать выплаты с распределением прибыли? События предкризисных и кризисных лет показали, что рынок бизнес-класса перегрет с уклоном в сторону превосходства предложения над спросом. Проекты вынуждены замораживаться или «скатываться» в эконом, где они все равно плохо продаются, потому что покупатель объекта эконом-класса не готов оплачивать ежемесячные расходы, сопутствующие приобретению жилья бизнес-класса. «Необходимо обеспечить стабильные продажи, чтобы добиться рефинансирования строительства за их счет, а значит, важно не ошибиться в идентификации сегодняшнего покупателя и его потребностей, - комментирует Дмитрий Джамбакиев. - По нашим данным, московские семьи со средним ежемесячным доходом около 100 000 рублей – это сегодняшние потенциальные покупатели недвижимости. Но даже с использованием ипотеки они не могут приобрести жилье, потому что стоимость его в Москве и Московской области очень высока. В рамках нашего предложения арендаторы жилплощади смогут позволить себе покупку собственного жилья, а обладатели однокомнатной квартиры при ее продаже смогут купить у нас двух-, а в отдельных случаях и трехкомнатную квартиру. Есть все основания предполагать, что такие потребители воспользуются возможностью улучшения жилищных условий, а мы выведем проект на самоокупаемость, начнем получать прибыль и распределять ее между партнерами. Все останутся в плюсе». Ответ на вопрос, какой формат оптимален для осуществления подобной программы, можно найти в новейшей истории. Все помнят так называемые дома улучшенной планировки, которые стали появляться еще в Советском Союзе. «Идея состоит в том, чтобы дать рынку доступные, в пределах 45 000 рублей за кв. м без отделки, качественные, построенные по классической технологии, и удобные, с использованием рациональных планировочных решений, жилые единицы - дома, квартиры и таунхаусы», - добавляет Дмитрий Джамбакиев. Низкой себестоимости и, соответственно, минимального вложения средств позволяет добиться максимум полезной площади при минимальном объеме строительства. А низкая продажная стоимость и высокое качество строительства с применением железобетонного каркаса и специальных легких сортов бетона обеспечивает высокий объем продаж. Уже сейчас можно говорить о востребованности предложения, и вероятнее всего в скором времени рынок ждет увеличение подобных сделок.

Продолжение ...

Украина: великолепная пятерка

Факты: С начала этого лета ликвидность по акциям ОАО «Донбассэнерго» значительно снизилась: все лето бумаги практически простояли. Однако покупка акций предприятия на текущих уровнях с расчетом на будущие перспективы выглядит весьма разумным решением. Предприятие показывает хорошие результаты деятельности в сравнении с другими компаниями сектора по итогам первой половины 2010 года, когда компания активно наращивала объемы производства, что и отразилось на финансовом результате - прирост чистого дохода составил 28,7% и достиг $175 млн (1,4 млрд гривен). Также акции «Донбассэнерго» были включены индексным комитетом Украинской биржи в лист ожидания в качестве кандидатов на включение в список ценных бумаг. По последним намерениям Фонда госимущества Украины, в будущем будет инициироваться ускорение сроков приватизации энергогенерирующих компаний, в список которых входит «Донбассэнерго».
Ожидания: По итогам 2010 года компания должна войти в тройку лидеров по объему прироста производства электроэнергии. Это дает основания утверждать, что акции этой компании выглядят привлекательными с точки зрения долгосрочного инвестирования.

Продолжение ...

Украина: грани привлекательности

Switch on Ukraine

Именно с таким слоганом Украина ведет подготовку к европейскому празднику футбола, который она впервые примет в 2012 году. Любители футбола, которые посетят страну, станут маленькими инвесторами и откроют для себя построенные стадионы, гостиницы, аэропорты, модернизированные дороги. Ведь уже сейчас крупный инвестор вкладывает в страну капитал, веря в ее будущее. Многие мировые корпорации присутствуют в стране и успешно ведут свою деятельность.

Благодаря политической стабильности и возможности прогнозировать экономические показатели бизнес может планировать и строить стратегии развития на длительный период. В феврале 2011 года правительство утвердило Программу развития инвестиционно-инновационной деятельности до 2015 года, реализация которой пройдет в два этапа. Первый - выход из инвестиционного кризиса – будет длиться в течение 2011-2012 гг. и включать улучшение условий для инвесторов, поддержку отраслей, которые работают на внутренний и внешний спрос, накопление инвестиционных ресурсов. Он коснется аграрного, военно-промышленного, горно-металлургического комплекса, машиностроения и легкой промышленности. На втором этапе (2013-2015 гг.) сконцентрируются на тех секторах, которые, как ожидается, лягут в основу «экономики будущего» и будут требовать значительно больше средств (аэрокосмическая сфера, информационно-коммуникационные технологии, био- и нанотехнологии, фармацевтика и медицинское оборудование).

Украина буквально «болеет» недоинвестированием. Если в России на одного человека в год приходится свыше $ 2 000 прямых иностранных инвестиций, то в Украине эта цифра едва дотягивает до $ 1 000. Случившиеся финансовый и мировой продовольственный кризисы могут переломить эту тенденцию. Благодаря плодородным черноземам страна издавна считается житницей Европы. И агропромышленный сектор имеет все шансы стать тем двигателем, благодаря которому экономика получит новый толчок в развитии.

Агропромышленный сектор

На сегодняшний день крупные украинские агрохолдинги уже котируются на Лондонской фондовой бирже. Один из них - «Кернел» - крупнейшая в Украине вертикально интегрированная агропромышленная компания, лидер по экспорту масла в Украине и один из крупнейших украинских экспортеров зерновых культур. Второй известной компанией агросектора является «Мироновский хлебопродукт». Это вертикально интегрированная компания, основной деятельностью которой является разведение птицы, а также производство и продажа продуктов из мяса курицы. Компания осуществляет полный производственный цикл - от цыпленка до готовой продукции, дистрибуцию, а также развивает сеть фирменных франчайзинговых магазинов, через которую реализует половину продукции.

Финансовый сектор

Макроэкономическая ситуация в Украине является благоприятной для дальнейшего развития банковского сектора. По прогнозам, рост ВВП Украины в 2011 году останется на относительно высоком уровне + 4,5 % г/г, превосходя фактически все развивающиеся страны региона, в том числе Россию. Также могут ускориться темпы роста кредитования до 15 % с 3 % в прошлом году. Увеличение объемов кредитования произойдет в основном за счет юридических лиц – корпоративное кредитование вырастет на 22 %, что в два раза больше по сравнению с темпами прошлого года. Розничное кредитование должно увеличиться лишь на 4 %, однако это значительно улучшит ситуацию после его сокращения на 12 % в 2010 году.

Восстановлению кредитования будут способствовать рост доходов населения и улучшение прибыльности компаний, благодаря чему банки смогут смягчить стандарты оценки рисков и будут более охотно снижать процентные ставки, а также улучшать другие условия предоставления кредитов. Огромный запас ликвидности, накопленный основными игроками отрасли, наряду с улучшением доступа на рынки иностранного капитала обеспечивают более чем достаточный источник финансирования роста кредитования. Принятие новых законопроектов об улучшении защиты прав кредиторов, активно лоббируемое банками, поможет ускорить этот процесс.

Продолжение ...

Эра рантье

Если перед вами стоит задача сохранения капитала в перспективе 10–15 лет, а сумма при этом пусть и не маленькая, но и не превышает 5 млн долл., то спектр доступных инвестиционных инструментов не так велик. Можно вывезти средства за границу в швейцарский банк и получить порядка 0,5–1% годовых. Можно размещать деньги на годовых депозитах в отечественных банках, но и здесь, даже при максимальной ставке, нет никакой гарантии, что через 10 лет покупательная способность денег сохранится на прежнем уровне. Наконец, можно купить недвижимость. Зачастую все ограничивается покупкой квартиры, последующая сдача которой приносит владельцу 2–4% годовых, — и их тут же съедает инфляция. Можно купить помещение побольше – на первом этаже жилого дома и, преодолев все трудности арендаторства, получить доход, который, в случае если не справится инфляция, сведут на нет пожарные, СЭС и другие активные проверяющие. К тому же небольшая недвижимость подвержена ценовым колебаниями гораздо сильнее, чем крупные объекты в условиях нестабильной экономики. Мелкие арендаторы быстро уходят, снова ставя вас перед необходимостью искать новых, а сетевые игроки начинают требовать снижения арендных ставок. Что делать? Выход, как ни удивительно, есть. Это большие офисные и гостиничные центры, которые генерируют стабильный доход даже в кризис. Оказавшись в тяжелой ситуации, крупные арендаторы могут попросить скидку на аренду, но они не станут покидать «хлебные места». Так же как и люди никогда не перестают ходить в магазины. И в кинотеатры ходят даже чаще, чтобы снять стресс. То есть большие раскрученные торговые центры и гостиницы постоянно приносят доход. Но они стоят очень дорого, и инвесторы, даже имея 5 или 10 млн долл., не могут рассчитывать на покупку.

Между тем возможность стать совладельцем коммерческой недвижимости и сохранить в ней капитал есть. И для этого достаточно иметь 100 тыс. долларов. В качестве примера можно привести рентный паевой инвестиционный фонд «АТРИУМ», в собственности у пайщиков которого находится часть одноименного торгового центра на площади Курского вокзала в Москве. Вложив в этот фонд 1 млн долл., инвестор получает сегодня 5800 долл. в месяц с учетом подоходного налога, который перечисляет в бюджет управляющая компания. Неплохая ежемесячная рента, способная обеспечить достойную жизнь, при том, что сохраняется базовый капитал – в виде владения объектом недвижимости.

Продолжение ...

Слияния и поглощения. В фокусе - ритейл России

Рейтинг A.T. Kearney включает 30 развивающихся стран. По оценке консультантов, самым привлекательным для ритейлеров рынком второй год подряд остается Бразилия. Ее сильные стороны —растущая экономика, высокий уровень потребления, многочисленное городское население и снизившиеся политический и финансовый риски. В пятерку лидеров вошли еще две страны Латинской Америки — Чили (страна сохранила за собой 2 место с 2011 г.) и Уругвай (4 место, что на одну строчку ниже, чем в прошлом году). Третьим номером стал Китай, занимавший в 2011 г. только 6 место. Тор-5 замыкает Индия, которая в прошлом году была на 4 месте. «Российский рынок определенно больше не является рынком зарождающихся возможностей, он скорее входит в ту фазу, когда его необходимо будет сравнивать с более развитыми странами в Европе», — объясняет один из соавторов исследования, управляющий партнер московского офиса A.T. Kearney Пер Хонг. «Рынок прошел этап становления и сейчас находится в более зрелой фазе развития»,– резюмирует Хонг. Попытки двух крупнейших в мире розничных сетей, Walmart и Carrefour, выйти в Россию не увенчались успехом. В феврале 2010 года французы свернули российский бизнес, закрыв два запущенных к тому времени магазина. В кратко- и среднесрочной перспективе Carrefour не может стать лидером рынка, объяснила компания причины отступления. В декабре 2010 года свое представительство в России закрыла и Walmart, хотя позднее наняла известного российского розничного менеджера, экс-руководителя X5 Retail Group Льва Хасиса, для управления международной экспансией. Для иностранных компаний перспектива построить в России розничный бизнес с нуля без покупки локального игрока представляется все менее реальной. Иностранных инвесторов пугают традиционные российские проблемы: готовой качественной недвижимости мало, а строительство новых торговых центров сопряжено с высокими административными рисками, сложностью поиска земли, проблемами с коммуникациями. Шведская IKEA, например, еще в 2011 году объявила, что готова открыть три магазина мебели на территории Москвы, но поиски земельных участков под проекты продолжаются до сих пор.

Продолжение ...

Солнечное будущее: принесут ли инвестиции в фотовольтанику дивиденды

Солнечная энергетика в цифрах и фактах

К концу 2011 года установленная мощность солнечных модулей в мире достигла более 69 ГВт. Солнечная энергетика после гидро- (1010 ГВт) и ветроэнергетики (237 ГВт) – третья среди возобновляемых источников энергии по величине установленной мощности.
Солнечные станции могут ежегодно генерировать до 85 млрд кВт•ч электроэнергии. Это менее 1% мирового производства энергии, но этого достаточно для круглогодичного обеспечения электричеством 20 млн домашних хозяйств.
По совокупной установленной мощности солнечных батарей лидирует Европа с более чем 51,7 ГВт (около 75% всех мировых солнечных мощностей).

Солнечный бум

Несмотря на глобальные экономические проблемы, солнечная энергетика продолжает развиваться во всем мире. Такой вывод следует из ежегодного отчета Европейской ассоциации фотоэлектрической промышленности (European Photovoltaic Industry Association, EPIA) за 2011 год. Более того, достигнутые в прошлом году результаты превзошли самые смелые ожидания и прогнозы – мощность фотоэлектрических станций увеличилась на 27,7 ГВт – с 39,7 до 67,4 ГВт, то есть на 70% ( в 2010 году – на 16,6 ГВт, и это тоже очень хороший показатель, так как 10 лет назад общая мощность фотоэлектрических станций во всем мире составляла всего 1,8 ГВт). Солнечная энергетика сейчас развивается интенсивнее, чем ветро- и гидроэнергетика, и по прогнозам основных международных исследовательских центров, будет опережать по развитию все альтернативные источники энергии в течение последующих 20 лет. Тон этому задают европейские страны, обеспечившие в прошлом году 75% (21 ГВт) мирового прироста, из которых 60% пришлись на Италию и Германию – лидеров развития фотоэлектрики на протяжении долгого времени. Общая мощность построенных в Европе фотоэлектрических станций к концу 2011 года превысила 50 ГВт. По оценкам EPIA, теперь европейские ФЭС могут производить более 60 млрд кВт•ч электроэнергии.
За пределами Европы лидером в развитии солнечной энергетики является Китай. В прошлом году мощность построенных и подключенных там станций увеличилась с 0,9 ГВт до 2,9 ГВт, то есть более чем втрое.

Продолжение ...

Украина: сезон распродаж продолжается

ЭЛЕКТРОЭНЕРГЕТИКА

«Центрэнерго» является одним из ведущих производителей электроэнергии в Украине и входит в число крупнейших предприятий государства. «Донбассэнерго» – крупная энергогенерирующая компания, обеспечивающяя электроэнергией потребителей в восточных областях Украины. К продаже планируется выставить 60,7% акций «Донбассэнерго» и 53,3% «Центрэнерго». В связи с тем что иностранные инвесторы вряд ли готовы предложить справедливую цену, в очередной раз борьба за энергетические активы развернется между крупнейшей вертикально интегрированной энергетической компанией Украины ДТЭК, входящей в холдинг «СКМ» Рината Ахметова, и «Энергетическим стандартом» Константина Григоришина.


ТИТАНОВАЯ ОТРАСЛЬ


Отдельный интерес представляют объекты титановой отрасли Украины. После ликвидации в июле текущего года государственной акционерной холдинговой компании «Титан Украины» на приватизацию будут выставлены входящие в нее пакеты двух крупнейших в Восточной Европе производителей двуокиси титана:
100% акций «Сумыхимпрома» и 50%+1 акция «Крымского титана». Ожидается, что от приватизации данных предприятий государство получит не менее 1 млрд грн. (125 млн долл.).
«Запорожский титано-магниевый комбинат» (ЗТМК) – одно из крупнейших предприятий титановой отрасли Украины. В данном случае государство обязуется передать 49% акций в обмен на обязательства вложить в предприятие 500–700 млн долл.
Основным претендентом на титановые активы считается владелец Group DF Дмитрий Фирташ, который планирует инвестировать в данную отрасль 2,4–2,7 млрд долл.


ХИМИЧЕСКАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ

«Одесский припортовый завод» (ОПЗ) является одним из крупнейших предприятий химической отрасли Украины, цена продажи 100% колеблется в пределах 5–7 млрд грн. (625–875 млн долл.).
В данном случае круг потенциальных участников очерчен их возможностью обеспечить завод дешевым природным газом.

Продолжение ...

На бойком месте

И./ Екатерина, давайте сразу о главном: можно ли заработать на недвижимости сегодня?

Екатерина Черных (смеется): Можно. На рынке всегда есть сегменты, где инвесторы могут получить доход, нужно только правильно их оценить. Раньше мы, например, строили жилье. И любой человек даже с минимальным уровнем грамотности знал, что если купить квартиру на этапе котлована, то продав ее через пару лет после сдачи дома, можно заработать неплохие деньги. Но прошло несколько лет, застройщики научились работать с банками и привлекать кредиты на строительство под небольшие проценты. Часть девелоперов вообще перешла в собственность банков и кредитуется на очень выгодных условиях. Что это значит для рынка? А то, что застройщикам больше не выгодно продавать квартиры на этапе строительства с дисконтом. Одновременно с этим платежеспособный спрос сократился в разы. Доля ипотечных сделок на рынке недвижимости растет колоссальными темпами, даже в Москве более 50% жилья на первичном рынке финансируется за счет ипотечных кредитов. Быстрых и больших денег здесь не осталось.

И./ И где теперь инвестору искать привлекательные сегменты?

Сейчас стоит присмотреться к коммерческой торговой недвижимости, которую можно приобрести через инвестиционные фонды. Это долгосрочные инвестиции – в районе 15 лет, которые позволяют получать операционную доходность в 8–10% годовых, а также участвовать в росте стоимости базового актива. При этом структура фонда понятна и прозрачна как для частного, так и для институционального инвестора, а спрос обеспечивается относительно низким порогом входа – это инвестиции от 100 тыс. долл. На сегодняшний день у нас есть два таких актива – это площади в торговом центре «Атриум» на площади Курского вокзала в Москве и ТЦ «Перловский» на станции Перловская в Мытищах.

Продолжение ...